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永利国际:远洋集团(3377.HK):土地储备充足,销售加速冲击千亿

时间:2017-09-04  来源:未知  作者:admin

原标题:远洋集团(3377.HK):土地储备充足,销售加速冲击千亿

作者:靠谱的

我们的观点: 公司的中期业绩超预期,全年业绩锁定度高;四大新业务的拓展顺利。经过几年的调整,目前公司的土地储备充足且优质,合约销售开始加速,全年销售目标提升至700亿元,明年有望冲击千亿。目前公司股价相当于2016A/2017E的PE分别为9和7倍,股息收益率超过5%,建议投资者积极关注。

2017年中期核心净利润同比增长59%,加大派息力度: 2017年上半年公司营业收入172.59亿元人民币(下同),同比增长85%;毛利为38.01亿元,同比增长68.7%,毛利率为22%;归属上市公司股东净利润为26.68亿元,同比增长84.3%,净利率为15.5%;公司2017年中期核心盈利达到15.2亿元,同比增长59%,中期业绩好于预期。公司拟派发中期股息每股16.7港仙,派息率提升至40%。

四大新业务加速成长: 公司涉足的四大新业务远洋商业、远洋资本、椿萱茂以及远洋亿家均已形成成熟的业务模式和持续的盈利能力,加速成长。远洋商业管理的商办物业规模达113万平方米,稳定的租金收买排列三入达14亿元,预计到2022年租金收入超过40亿元。远洋资本管理的资产规模达500亿元,主要为房地产基金、股权投资以及海外项目投资。椿萱茂已运营约1,000个床位,年内还会增加1700多个床位,储备项目充足。远洋亿家管理的物业面积达到3200万平方米,预计到2020年将达到1亿平米。

合约销售大幅提升,目标调整至700亿: 截至2017年6月底,公司累计合约销售金额和面积分别为304.66亿元和164.13万平方米,分别同比增长48%和23%,销售均价为18,600元每平方米。公司将全年的销售目标调整至700亿,2018年可销售资源已超1,600亿,有望冲击千亿销售规模。销售在地域表现上更为均衡,环渤海区域贡献的销售额由去年同期的47%下降至36%,而珠三角、长三角及中西部,分别占到了25%、14%和10%。

积极补充土地,为更高销售规模准备: 截止目前,公司已购入37幅土地,总计1,235万平方米,权益面积为488万平米,获取土地的成本得到有效控制,仅为6609元每平米。公司总土地储备面积达到4,037万平方米,权益面积1,993万平方米。公司购地速度明显加快,总土地储备较去年全年增加近一倍。公司主要布局5大城市群:京津冀、长三角、珠三角、长江中游及成都重庆区域,土地的面积占比分别为43%、6%、21%、10%和4%。公司在深圳的旧改市场也初步取得成果,获取了4个旧改项目,并锁定了6个,总土地储备超过498万平米,未来将提升公司整体的土地储备质量。

财务状况稳定,融资成本持续降低: 截至2017年中期,公司的净负债率为62%,较2016年底提升了近20个百分点,但仍处于可控的范围内,持有现金234亿元。公司的平均融资成本持续下行,降至新低的5.07%。公司的财务状况稳定。

风险提示: 宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、公司销售不及预期。

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