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新疆福利彩票35选7:董登新:亏损IPO公司将如何退市?

时间:2018-03-12  来源:未知  作者:admin

亏损IPO公司将如何退市。

??美股与A股退市制度的本质区别 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授 A股注册制改革,就是要充分赋予投资者票决股价的责任、义务和权利,让投资者自主自决。

在我国A股市场?/p> 在美国,一家企业的好坏及投资价值,并非由监管层说了算,而是由投资者用手投票或是用脚投票来自主选择。

其实,这就是A股与美股的市场化程度的巨大差异。

实际上,A股现行的IPO标准,属于传统的工业版标准,它无法适应新经济发展的需要,大多新经济、新技术、新业态的未来好公司,很难达标获得A股IPO批文,结果,以BAT为代表的不少新业态企业去了美股IPO。

正因如此,A股与美股的退市标准设定是完全不同的理念:A股投资价值大小以及垃圾与否,主要看重的是公司过去和现在的盈利水平和盈利能力,在退市标准上,连续亏损成为最重要甚至是唯一管用的退市标准,尽管2012年A股退市制度改革借鉴了美股多样化退市指标,包括其他财务指标和市场流动性指标,比方,一元退市标准,市值退市标准,交易额退市标准等,但由于A股投资者不愿用脚投票,这些市场流动性指标很难发挥退市作用。

再看美股设定的退市标准,它不以公司盈亏作为股票退市的唯一标准,而是设定一套多通道退市标准,无论上市公司是否亏损,一定可以找到各类真正丧失投资价值的股票的退市通道,当然,更重要的是,它将一些丧失投资价值的公司的退市决定权直接交给了投资者,让他们用脚投票来决定公司去留。

事实上,IPO标准与退市标准是一对孪生兄弟,是股市的进出口标准,二者相互呼应、相互制衡,不可分割。

在美国股市,IPO标准称为初次挂牌标准,而退市标准则称为维持挂牌最低标准,前者要求明显高于后者。

请注意,一套标准是由多个指标要求组成,只要其中一个指标要求不达标,这一套标准就是不达标的。

下面以NASDAQ维持挂牌最低标准(退市标准)为例,看看多通道退市标准的样子。

(一)NASDAQ全球市场与全球精选市场多通道退市标准 NASDAQ全球市场与全球精选市场的维持挂牌最低标准是一样的,共设定了三套标准,只要达到其中一套标准所有指标要求,就可以持续挂牌(不退市),否则,必须强制退市。

1、退市通道一:权益退市标准 (1)净资产不低于1000万美元。

(2)公众持股不少于75万股。

(3)公众持股市值不少于500万美元。

(4)股价不低于1美元。

(5)股东人数不少于400个。

(6)做市商不少于2个。

2、退市通道二:市值退市标准 (1)股票总市值不低于5000万美元。

(2)公众持股不少于110万股。

(3)公众持股市值不少于1500万美元。

(4)股价不低于1美元。

(5)股东人数不少于400个。

(6)做市商不少于4个。

3、退市通道三:总资产+总营收退市标准 (1)总资产不低于5000万美元,而且近一个财年或近三个财年中两个财年的营收不低于5000万美元。

(2)公众持股不少于110万股。

(3)公众持股市值不少于1500万美元。

(4)股价不低于1美元。

(5)股东人数不少于400个。

(6)做市商不少于4个。

在上述三套维持挂牌最低标准中,上市公司至少必须满足其中任一套标准中的全部指标要求,才能持续挂牌(不退市),否则,就必须退市。

因此,美股退市标准看似很包容(亏损都不计较),但实质上却很严苛。

(二)NASDAQ资本市场?/p> 1、退市通道一:权益退市标准 (1)净资产不低于250万美元。

(2)公众持股不少于50万股。

(3)公众持股市值不少于100万美元。

(4)股价不低于1美元。

(5)股东人数不少于300个。

(6)做市商不少于2个。

2、退市通道二:市值退市标准 (1)股票总市值不低于3500万美元。

(2)公众持股不少于50万股。

(3)公众持股市值不少于100万美元。

(4)股价不低于1美元。

(5)股东人数不少于300个。

(6)做市商不少于2个。

3、退市通道三:净利润退市标准 (1)近一个财年或近三个财年中两个财年的净利润不低于50万美元。

(2)公众持股不少于50万股。

(3)公众持股市值不少于100万美元。

(4)股价不低于1美元。

(5)股东人数不少于300个。

(6)做市商不少于2个。

尽管NASDAQ资本市场退市标准中采用了净利润指标,但最低要求不是亏损,而是50万美元(折合300万元),虽然京东赴美上市后,2014-2016财年继续亏损,但在另外两套维持挂牌最低标准上,它却是达标的,因此,它不会退市。

A股注册制改革,就是要充分赋予投资者用脚投票的责任、义务和权利,让投资者自主自决。

无论什么业态的上市公司,是否值钱,1元。

或是100元。

由投资者用脚投票或是用手投票说了算数,这是投资者绝对的权利,无人可以剥夺。

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