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杏彩娱乐:如松 : 中美“交火”,翻动世界

时间:2018-01-19  来源:未知  作者:admin

■ 文 | 如松 为松哥打Call 中国外储的增长性质发生了改变,以往主要通过资本流入和贸易顺差形成外汇储备,现在主要依靠债务增长,后者需要支付利息,财务成本更高。

2018年,大多数机构都预计中国的经济增长率是6.5%左右,这是一个非常值得怀疑的数据,因为出口和投资的环境正在发生根本性质的改变。

中国减少或暂停对美债的投资,对未来国际政治和经济的影响极其深远。

上周三,突然出现中国可能缩减购买美债规模甚至停止购买的消息。

▲从1小时的分时线来看,消息所带来的影响时间很短 改革开放以来,美国一直都在通过贸易逆差的形式进行资本输出,其中最重要的方向之一是输入到中国。

中国通过贸易顺差进行资本输入之后,又形成几个流动渠道:首先,以购买大宗商品的方式流入大宗商品生产国,既支撑了大宗商品国的货币体系,也支撑了中国自己的以基础设施建设和城镇化为中心的经济增长。

如果中国确实开始减少美债投资或不再投资美债,背景原因是什么呢。

第一,根据外管局公告的数据,截至2016年12月末,我国全口径外债余额为98551亿元人民币,等值14207亿美元(不包括中国香港特区、澳门特区和中国台湾地区对外负债,下同)。

截至2016年12月末,我国外汇储备规模为30105.17亿美元,到2017年9月末,相应的数字为31085亿美元,增加了979.83亿美元。

这说明,中国外储的增长性质发生了改变,以往主要通过资本流入和贸易顺差形成外汇储备,现在主要依靠债务增长,后者需要支付利息,财务成本更高。

财政部2017年10月26日在香港特别行政区发行了20亿美元主权债券,包括5年期的10亿美元和10年期的10亿美元。

当然对主权投资这种长期投资来说,未来的趋势更关键,如果判断美债还会延续牛市(价格走高),即便现在在收益率上持平或小幅亏损都无所谓。

2017年1月至9月,中国外债增长2593亿美元,外储仅增长979.83亿美元,随着未来国际贸易争端的风险越来越大,加上美联储处于加息缩表周期,中国外储形成的财务成本走高是大势所趋,中国主权基金停止购买美债的行为很可能会长期化。

▲中国10年期国债价格持续下行,意味着人民币市场利率的不断攀升。

第二,当中国的外储成本上升之后,第一步影响投资,第二步就会逐渐影响进口和通胀水平。

首先,中国进口的力度会压缩,这将影响大宗商品生产国的国际收支平衡,进而打击这些国家的货币,前面已经讲过这一话题,不再重复。

其次,由于中国的外储来源成本上升,进口的价格就会提升 ?/p> 最后,将制约中国通过基本建设投资拉动经济增长的能力。

▲2008年以来中美两国各季度GDP增速对比 第三,中国减少或终止美债投资,很可能意味着一两个月之内中美贸易争端将走向激化。

如果中国可以每年保持对美出口增速的稳定增长,维持中美之间贸易顺差的稳定,对于保持国内经济的稳定增长、就业与财政的稳定、人民币汇率稳定,都有很大的利益。

目前,如果官员发表了相关讲话,说明已经不是市场行为,是政治动态。

所以,中国减少或暂停对美债的投资,对未来国际政治和经济的影响极其深远,包括:中美的经贸与投资关系,对大宗商品国的国际收支带来冲击,对国内的通胀和经济增速带来深远的影响,等等。

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