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网上娱乐场:基金教父约翰博格:美国共同基金60年的巨变

时间:2018-01-15  来源:未知  作者:admin

编者语: 本文是约翰博格在金融分析师杂志(Financial Analyst Journal)60周年纪念特刊上的深度文章,回顾了美国共同基金过去60年发生的变化,以及对于未来发展趋势的变化。

2、产品多样化,从传统股票和混合基金,发展到细分行业的基金。

3、在一个长周期中,其实资产管理行业的规模增速会比GDP增速更快。

4、销售能力,而非业绩,成为了推动共同基金发展最最重要的原因。

5、长期看,成本反而是提高的,单一用户支付基金的成本。

6、随着行业的壮大,主动管理基金变成了市场?/p> 对国内基金公司未来发展的借鉴: 1、未来行业一个最大红利一定是养老金避税机制。

2、重视销售和渠道。

3、产品创新,细分行业基金的崛起。

4、股权是有价值的哦。

5、放弃做明星基金经理,在博格眼中其实60年只有三个共同基金明星基金经理:比尔米勒,彼得林奇,约翰涅夫。

以下是译者对这篇文章的手工翻译,希望大家喜欢! 在过去的60年间,共同基金行业发生了巨大的变化。

行业大幅提高的管理规模以及产品种类是共同基金行业最大的改变,也让行业的商业本质发生了天翻地覆的变化。

在这个大变化下面是一些细分的改变。

这些巨大的改变,都导致基金经理的荷包越来越鼓,而基金持有人的成本在提高。

这篇文章会回顾公募基金行业过去60年中的十大变化,以及评估基金经理,以及基金持有人所获得的收益。

第一个变化:基金规模和品种大幅增长 1945年时美国共同基金管理规模只有8.82亿美元,到了2004年规模上升到了7.5万亿,年复合增长率为16%。

共同基金产品数量从昨日的68只,发展到今天的8200只。

共同基金的购买方式也发生了改变。

第二个变化:股票基金投资标的多样化 作为共同基金产品中最核心的股票型基金,过去60年投资标的也越来越多样化。

由于基金数量越来越多,战胜市充得更加困难。

代表市场平均收益的指数基金在1975年第一次诞生,但是2000年之后他们获得了三分之一的新增认购额,资产规模是全市场基金产品的七分之一。

第三个变化:从投资决策委员会到明星基金经理 在1945年的时候,几乎所有的基金产品都是由投资决策委员会管理的。

明星基金经理模式也让行业从过去完全的平台模式,向新的自由创业模式转型。

第四个变化:投资还是投机。

在1945年的时候,共同基金不会把价值投资放在嘴边,他们更多是在执行价值投资。

从持股周期来看,基金经理变得越来越投机,而非投资。

第五个变化:共同基金成为了美国企业最大的持有人 60年前,共同基金持有1%左右的美国公司股份。

第六个变化:基金持有人周期的缩短 60年前,持有人会买入一个共同基金产品,然后持有一辈子。

但是过去几年随着产品的创新,特别是特定行业产品,专一领域的专项基金,他们的表现更像股票,业绩好的时候吸引了越来越多的短期持有人。

基金持有人从过去的买入持有,变成了今天的选择和交易。

第七个变化:新基金创立,旧基金毁灭 基金持有人换手率提高另一个原因是,产品发行数量大规模起来,新基金不断创立,老产品也到期结束。

而且这些新成立的基金更容易宣传和销售,各个渠道也更喜欢推广新成立的基金。

同样,1994到2003年,有1900个基金结束产品,或者是合并到其他的基金中 ?/p>

第八个变化:拥有基金的成本上升 1945年时,最大规模的25个基金管理者7亿美元规模,他们的平均成本(管理费和运营费)费率只有0.76%,差不多对应470万美元。

这里一个重要原因是渠道对管理费的分成,所以也不可能有什么规模效应。

第九个变化:公募基金出现的创业者群体 60年前,资产管理行业强调的是职业性,受托于他人的财富。

由于1958年SEC法律合规的变化,导致资产管理公司的股份开始出现价值。

第十个变化,行业丑闻 从1924年到2002年的78年间,共同基金行业基本上没有重大丑闻。

过去60年到底是更好了还是更差了。

在这里博格给了一个数据,从1945到1965年之间,美国股票型基金的年化收益率是13.2%,对比标普500的年化收益率是14.9%,跑输市场1.7%。

博格的解释很简单,因为主动管理基金的成本太高了。

当然在这篇文章出版后的十几年,指数基金的规模大幅增长,特别是在金融巍?/p>

??螅?晌?斯婺T龀ぷ畲蟮墓餐??鸩?贰?/p>

(完) 文章来源:微信公众订阅号号点拾投资 2018年1月11日(本文仅代表作者个人观点) 本篇编辑:徐亮返回搜狐,查看更多 责任编辑:




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