天津快乐十分开奖结果:【券商报告】2018年监管才真正开始

时间:2018-01-07  来源:未知  作者:admin

编者语: 2018年开年的债券市场并没有呈现出新年新气象,上周收益率再度逼近前期高点 ?/p> 文/牛播坤、张伟(华创宏观) 2018年开年的债券市场并没有呈现出新年新气象,上周收益率再度逼近前期高点,我们认为: 第一,2018年监管也许才真正的开始。

(1)降低金融杠杆,不管是同业杠杆还是债券杠杆。

(2)虽然5000亿以上银行今年开始把同业存单纳入同业负债不能超过总负债的1/3,但是今年实际上也开始对其他的银行按照这个标准进行限制。

(3)去通道,去非标。

(4)规范债券投资和交易行为,规范薪酬体制。

即使基于这几点,这些监管文件产生的结果也是不言而喻,债券市场恐怕还有很大的压力。

监管确实成为当前最影响债券市场的核心因素,我们一直强调: (1)去年监管开始的时候,更多是预期管理,也就是监管表达了对金融乱想的担心,也希望机构主动去调整不合规的业务,并且开始对一些业务进行摸底,但是并没有给出具体的监管意见,所以虽然也不同程度上影响到业务的发展,但并没有对超标的业务有明确的限制,所以我们才看到中小银行的存单规模越发越大,相反讲政治的大银行调整同业业务的速度更快一点。

(2)今年开始,更多的监管细则文件开始落地,这些文件更明确指出了业务规范的方向,比例和具体指标等等,那么这些监管文件出台并不是债券市场调整的终结,而是开始,因为这个时候业务才真正的受到监管的负面冲击。

(3)何时业务真正的规范了,债券市场可能也就到底部了,当然这需要时间,而且可能不短,这也就决定了债券熊市可能依然会持续不短的时间。

(4)这里需要着重强调的一点是,中小银行要特别关注负债的稳定性,也要尽快降低期限错配和杠杆的水平,监管方向已经非常明确了,今年不排除出现个别中小银行出现流动性风险最终被托管的可能性。

总之,还是听监管的话吧,不要让监管害怕。

第二,房地产市场的差别对待,精准施政可能会导致债券市场延期好转。

澳门线上正规赌场 (1)市场多数机构的观点认为,伴随着房地产市场调控的严格,今年房地产市场会比去年差,表现为销售数据的回落,投资增速放缓,自然对经济的贡献度也会下降。

(2)南京等城市确实是本轮房价涨幅靠前的城市,也恰恰如此,在随后的调控中也更为严厉。

(3)我们认为,房地产趋势取决于价格的水平,供需,政策等多个因素。

综合而言,我们认为房地产市场的景气度已经步入下滑通道,但如果越来越多的城市采取所谓的差别对待,精准施政来应对房地产市场的下滑,那么2018年房地产市场还不会对宏观经济形成太大的拖累,也就自然导致了债券市场好转的延后。

(完) 文章来源:微信公众订阅号华创宏观2018年1月6日(本文观点仅代表作者观点) 本篇编辑:彭淳懿返回搜狐,查看更多 责任编辑:




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