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明升:居民杠杆的幻象与真相

时间:2018-01-03  来源:未知  作者:admin

大发888娱乐 报告要点 ◆热点分析:居民杠杆总体不高,主要受房贷和信用卡信贷驱动,不必过于担忧 信用卡信贷余额的快速增长与居民部门杠杆的持续上升,引发市场对居民部门杠杆的担忧。

居民杠杆总体不高,近两年的上升主要受房贷和信用卡信贷驱动。

◆债市策略:对流动性环境不宜盲目乐观,交易需谨慎,收益率仍存上行风险 对流动性环境不宜盲目乐观,交易需谨慎。

中长期来看,债券配置价值逐渐显现,金融防风险的持续推进、通胀中枢的抬升和较强的经济韧性,均不支持债市出现趋势性机会。

热点思考 居民杠杆的幻象与真相 事件: 2016年1季度以来,信用卡信贷余额同比增速持续上升,2017年3季度达到38.2%,较2016年1季度提高18.6个百分点。

(信息来源:Wind) 点评: 信用卡信贷余额的快速增长与居民部门杠杆的持续上升,引发市场对居民部门杠杆的担忧。

从主要经济体杠杆水平和经济发展状况来看,我国居民部门杠杆率总体水平不高。

2016年以来居民部门杠杆的上升,主要由住房贷款和信用卡信贷增长推动。

居民杠杆上升的同时,住房贷款不良率持续保持低位。

近年来,伴随消费习惯的变化,我国居民使用信用卡借贷的行为明显增多,但与发达国家仍有较大差距 ?/p>

我国信用卡使用情况仍保持良好、总体违约情况较少。

综合来看,居民杠杆总体不高,近两年的上升主要受房贷和信用卡信贷驱动。

流动性回顾与展望 逆回购暂停,资金小幅净回笼。

本周公开市场或继续净回笼。

货币市场利率整体上涨。

年初资金压力趋于缓解,利率或将多数回落。

利率债观察与策略 收益率多数上行,期限利差走阔。

对流动性环境不宜盲目乐观,交易需谨慎。

中长期来看,债券配置价值逐渐显现,金融防风险的持续推进、通胀中枢的抬升和较强的经济韧性,均不支持债市出现趋势性机会。

【本文推送内容节选自长江研究已发布报告,报告原文请见2018年1月2日发布的研究报告《居民杠杆的幻象与真相》】 研究报告信息 证券研究报告:居民杠杆的幻象与真相 对外发布时间:2018年1月2日 近期重点研究报告 【重磅深度】 【重磅深度】 【重磅深度】 【重磅深度】 评级说明及声明 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:10060000。

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